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I. Money management, ese gran desconocido
Para Alexander Elder, el buen trading se puede resumir en tres palabras, que denomina las tres eMes: Mind, Money and Method. La primera de ellas, Mind, se refiere a nuestra mente, es decir a nuestro comportamiento, disciplina, control emocional y en definitiva a la psicología aplicada. Money significa Money Management y nos dirá cuánto comprar y cuánto vender y por último, Method, que hace referencia al método, al sistema de trading que vamos a utilizar, es decir, cuándo comprar y cuándo vender. La gestión monetaria, también conocida como money management, bet sizing o position sizing, ocupa el primer puesto en importancia en las categorías mencionadas, ya que nos ayudará a elevar nuestros ratios de rentabilidad-riesgo. Veamos un par de ejemplos: Larry Williams en 1987, consiguió operando con futuros un resultado del 11.376% en el World Cup Trading Championship, seguro que esto ya lo sabía, es un porcentaje increíble, por supuesto el récord de este campeonato de trading, lo que quizás no sabía es que Ralph Vince fue el programador de Larry en este torneo y que esta astronómica cifra se consiguió gracias a un algoritmo de gestión monetaria. Un trabajo de investigación de Brinson, Singer y Beebover realizado en 1991, concluye que la gestión monetaria explica el 91,5% de los rendimientos obtenidos por 82 grandes planes de pensiones durante un periodo de 10 años. En esta colección de artículos voy a repasar la importancia de entender y utilizar la gestión monetaria, los diferentes tipos de estrategias utilizadas actualmente, su relación con los sistemas de trading y sobretodo exponer unos casos prácticos que nos ilustrarán sobre la diferencia entre aplicar y no aplicar el money management, o dicho de otra forma, el coste de oportunidad o dinero que dejo de ganar por no aplicar un algoritmo de gestión monetaria. “Posiblemente, el mayor secreto para el éxito en la Inversión y el Trading sea una correcta gestión monetaria. Yo lo llamo "Secreto" porque poca gente parece entenderlo, incluida mucha gente que ha escrito libros sobre este tema.” Van K. Tharp “La Gestión Monetaria es como el sexo. Todo el mundo lo practica, de una forma o de otra. A poca gente le gusta hablar del tema y algunos lo hacen mejor que otros. Sin embargo, hay una gran diferencia, las páginas web sobre sexo se han incrementado de forma notable, mientras que las páginas que se dedican al arte de la Gestión Monetaria son difíciles de encontrar.” Burke Gibbons ¿Por qué el money management es el gran desconocido?Si es tan importante la gestión monetaria, ¿Por qué encontramos tan pocos libros y artículos sobre la materia?, ¿Por qué de cada libro sobre gestión monetaria hay 30 o 40 sobre sistemas de trading?, ¿Por qué las revistas especializadas dedican menos del 10% de sus contenidos a la gestión monetaria?, veamos dos razones de este abandono.Se trata, sin ninguna duda, de la parte más aburrida de un plan de trading. Son las matemáticas del trading y cualquier libro que utilice para su estudio estará plagado de tablas, números, fórmulas y su lectura no es tan sencilla como la de un libro que nos enseña cómo entrar y cómo salir del mercado. Es mucho más llamativo y fascinante hojear una revista en busca del nuevo indicador que combina las ondas de Elliott con unas redes neuronales y lo adorna todo con unos filtros basados en Fibonacci, y cuyo código de programación ocupa 20 páginas. Además nos alegran la vista con unos gráficos de barras en los que podemos ver como el sistema compra en el mínimo y vende en el máximo. ¡Fantástico! Una de las bases de la industria del trading está en la búsqueda del Santo Grial. Muchos traders dedican su tiempo a la búsqueda de ese indicador, método, sistema, etc que sea infalible y con el que nos podremos ir al caribe y ver como crece nuestra fortuna sin mover un solo dedo. Según esta corriente existe un orden interno en los mercados, conocido por unos pocos, así que lo único que necesito es encontrar a esa minoría privilegiada y obtener ese método, esa formula, ese indicador y así sabré de forma anticipada los movimientos que va a hacer el mercado. Dejemos las historias románticas para el cine y centrémonos en la realidad del trading. Vivimos en un mundo aleatorio y el trading no es una excepción. No existe el orden interno en los mercados. Lo único que necesitamos es crear una metodología con esperanza matemática positiva y sabemos que esto sí es posible. El matemático Edward Thorp desarrolló una estrategia con esperanza matemática positiva para contar las cartas en el BlackJack, con la que puso la probabilidad del juego a su favor. Thorp utilizó esta estrategia de gestión monetaria en los casinos de Las Vegas, hasta que fue expulsado de los mismos, ¿se imagina por qué?. No sólo le prohibieron la entrada, sino que cambiaron las reglas para evitar que con la metodología de Thorp, el jugador tuviera la probabilidad a su favor. Espero que la lectura de esta colección de artículos cambie la perspectiva de su plan de trading al incorporar esta valiosa herramienta. Uno de los errores que comete la mayoría de la gente que se adentra en el apasionante mundo del trading, y lo digo por experiencia propia, es pensar que para beneficiarse de la gestión monetaria es necesario tener ya unos buenos resultados tras haber operado con nuestro sistema siguiendo las señales con un solo contrato. Si la cosa va mal perdemos el dinero que teníamos y no se opera más por el momento, si la cosa va bien, empezamos a acumular beneficios y nos lanzamos a operar con más de un contrato, aunque sin ninguna regla fija. Supongamos que hacemos esto durante 2 años. Al final podremos ver lo que hemos obtenido con nuestra estrategia y lo que habríamos ganado de haber utilizado una estrategia de gestión monetaria, así que la elección parece sencilla: ¿Cuándo empezar a utilizar la gestión monetaria? Ahora mismo!!!!. “Los traders creen que no necesitan incorporar las estrategias de money management en su operativa hasta un momento del futuro que ya llegará, que será cuando estén ganando dinero. Necesitan probar un sistema de trading y ver si funciona antes de aplicarle una estrategia de gestión monetaria. Esto puede ser un error muy costoso en términos de coste de oportunidad.” Ryan Jones ¿Qué es el Money Management?Vamos a definir la gestión monetaria como el algoritmo matemático que decide ¡¡Cuánto!! vamos a arriesgar en la siguiente operación dependiendo del total de nuestro equity o capital disponible para hacer trading. Según esta definición podemos ver que se trata de algo muy sencillo. Es un juego de números y simplemente responde a la pregunta de ¿Cuánto capital colocar en la siguiente posición?A pesar de no haber oído hablar antes de esta voz anglosajona, cualquiera que haya comprado una acción lo ha aplicado ya que ha tenido que decidir que parte del capital total destinado a inversión colocar en la compra, aunque haya sido una decisión irracional y que en la mayoría de los casos expuso a nuestra cuenta a un riesgo de ruina muy elevado. Supongamos que usted cuenta con 10.000€ destinados a trading y un amigo le cuenta que su primo ha oído que su hermana conoce a una persona que sabe mucho de esto y que la acción xyz va a subir como la espuma (aunque este sistema de trading parezca ridículo, es uno de los más utilizados por los principiantes). Ahora ya se lo que voy a comprar, pero ¡¡¡¡Cuánto!!!!, aquí es donde entra la gestión monetaria. La gestión monetaria no es un campo exclusivo del gestor de patrimonios, independientemente del capital inicial con el que contemos podemos beneficiarnos de estas técnicas, a pesar de que el tamaño de nuestra cuenta no sea como el de las grandes gestoras, además se puede aplicar a cualquier estrategia o sistema de trading que utilicemos, ya que se trata de un juego de números, profundicemos un poco más en esta afirmación. La gestión monetaria es en palabras de Ryan Jones un juego de números, y esta es la principal idea que debe interiorizar el lector, es la base de la gestión monetaria, y lo que nos indica es que las estrategias de money management son independientes del sistema que apliquemos, así como del mercado o producto financiero con el que estemos operando, ya que lo único que necesita es una serie de operaciones con el resultado neto de cada una de ellas, este es el input que utiliza, lo único que necesito es un conjunto de operaciones, así que me da igual de donde provengan. Que mas da que se hayan generado con un sistema seguidor de tendencias o de contratendencia, o que los resultados provengan de operaciones en telefónica, o de operaciones en el futuro del CAC40, es un juego de números y los números a los que se refiere esta afirmación son los resultados netos de las operaciones de nuestro plan de trading. La gestión monetaria entra en acción cuando ya hemos tomado una posición. Muchos autores establecen la siguiente relación entre el trading y la gestión monetaria: antes de tomar una posición somos traders y cuando ya estamos en mercado, dejamos de ser traders y nos convertimos en gestores monetarios y de riesgos. ¿Qué no es el Money Management?Ya hemos definido el money management y para acabar de aclarar esta idea, vamos a definir lo que NO es money management, ya que es normal, confundir estos conceptos en una etapa inicial de nuestra formación, principalmente por la escasa información con que cuenta el trader y seguro que alguno de los conceptos que se exponen a continuación le suenan o en algún momento le sonaron a gestión monetaria.Cuándo comprar y cuándo vender. La decisión de cuándo comprar y cuándo vender depende de nuestro sistema de trading o de nuestro marco de reglas o de nuestro ratio fundamental favorito, pero nunca de nuestro capital disponible, nunca de nuestro nivel de Equity por lo que no es money management. Donde colocar nuestros stops de protección. Los stops loss son una herramienta indispensable en el arsenal del trader y nos ayudan a mantenernos en el juego, protegiendo nuestro capital, la colocación de los stops forma parte de la gestión del riesgo o risk management, concepto diferente del tratado en este artículo. La mayoría de los traders creen que la gestión monetaria consiste en saber dónde colocar los stops, quizá por falta de información, quizá por falta de ganas de profundizar en temas relacionados con el riesgo de nuestra operativa. Si yo aplico, por ejemplo, un stop loss de 200 euros en cada una de mis órdenes en el futuro del ibex-35, estoy siguiendo una estrategia que no está relacionada con mi capital disponible total o Equity, por lo que no se puede categorizar como gestión monetaria. “Hay personas que piensan que están haciendo "gestión monetaria" mediante la gestión de sus ’stop loss’. Controlar el riesgo mediante unos puntos de pérdida máxima o stop loss, es diferente a controlar el riesgo mediante una estrategia de "gestión monetaria" que controla el tamaño de la posición en cada momento.” Van K. Tharp Piramidación. Este es otro de los conceptos mal interpretado por la mayoría de los traders, que consideran la piramidación como una estrategia de gestión monetaria. Técnicamente, la piramidación implica utilizar beneficios no realizados de una acción o commoditie como colateral para abrir otras posiciones con fondos prestados de nuestro broker. Sin embargo, en el sentido general que se utiliza la expresión y en el que vamos a utilizar en esta explicación, piramidar se refiere a aumentar el tamaño de nuestra posición, a medida que el mercado se mueve a nuestro favor. Lo contrario de piramidar sería promediar a la baja (averaging down o cost averaging), esto es, aumenta el tamaño de nuestra posición a medida que el mercado va en contra nuestra. Supongamos que hemos comprado 1.000 acciones de telefónica a 12 euros y la cotización comienza a subir y al llegar a 12,5 volvemos a comprar otros 1.000 títulos y al llegar a 13 euros, compramos otros 1.000, si seguimos esta estrategia, estamos piramidando nuestra posición. Se trata de una estrategia muy recomendable pero que nada tiene que ver con la gestión monetaria ya que el hecho de aumentar la posición no depende de nuestro capital o equity, sino de las condiciones de mercado. Equity Curve Trading. Este término ser refiere a implementar métodos de trading sobre nuestra curva de resultados en lugar de hacerlo sobre las cotizaciones de un activo financiero. Un ejemplo estaría en aplicar una media móvil sobre nuestro Equity y utilizar esta media móvil de la forma tradicional, esto es, si nuestra curva de Equity corta la media móvil en sentido descendente se supone que estamos entrando en DrawDown y por lo tanto paramos el sistema de trading, hasta que nuestra curva de resultados comience a subir y corte la media en sentido ascendente. De esta forma se podrían evitar los periodos de DrawDown mediante esta sencilla estrategia Anti-Drawn. Sin embargo, no existe ningún estudio matemático que demuestre que el Equity Curve Trading genere una mayor ratio rentabilidad-riesgo en nuestro plan de trading. Series consecutivas de pérdidas; “la falacia del jugador de casino”. Existe una creencia muy extendida entre los que operan en los mercados que nos indica que tras una serie de operaciones con pérdidas, la probabilidad de éxito en la siguiente jugada aumenta y que por lo tanto hemos de aumentar el número de contratos con el que operar si estamos en una racha de pérdidas Esto puede o no puede ser verdad en el mundo del trading, pero para la mayor parte de fenómenos aleatorios como tirar una moneda al aire, no es cierto. Lo que la afirmación anterior implica es que la probabilidad de éxito en cada negocio está influenciada de alguna manera por los resultados de los negocios anteriores. Se puede, sin embargo, justificar la anterior afirmación diciendo que en el mundo del trading cada negocio puede no ser totalmente independiente del anterior. Por ejemplo, si estamos utilizando un sistema de rotura de rangos o de medias móviles, puede que después de varios fallos seguidos consigamos un ganador. El problema está en que nunca sabremos cuando nos vamos a beneficiar de un incremento en el número de contratos, por lo que ir incrementado la carga de contratos conforme aumenten los fallos puede hacernos incurrir en una gran pérdida y dejarnos sin capital. Veamos como la falacia del jugador afecta a nuestra percepción de lo fenómenos aleatorios en un experimento real. El experimento de Ralph VinceRalph Vince realizó un experimento con 40 profesores universitarios cuya docencia no estuviera relacionada con la estadística o el trading. El objeto del estudio era demostrar cómo nuestras limitaciones psicológicas y nuestras creencias erróneas sobre los fenómenos aleatorios son los responsables de que, al menos, el 90% de las personas que se inician en los mercados acaba con pérdidas en su cuenta.Los profesores recibieron un software con un juego de simulación de trading. Todos empezaban la simulación con 10.000 dólares y contaban con 100 operaciones de las que el 60% eran ganadoras (una fiabilidad excelente) y en cada una de estas operaciones se ganaba lo que se había apostado, en el 40% de las operaciones se perdía y el importe de la pérdida era también la cantidad apostada. Se trata por lo tanto de un sistema de trading ganador en el que parece bastante sencillo generar dinero, ¿saben cuantos doctorados acabaron ganando dinero al final del juego?, sólo 2 de los 40, el 95% de los jugadores acabó perdiendo dinero en un juego en el que debería haber ganado, ¿Por qué? Principalmente por la falacia del jugador y por la ausencia de técnicas de gestión monetaria. Además de por cuestiones de psicología como son la codicia y el miedo. Supongamos que comienza el juego apostando 1.000 dólares, si sufrimos tres pérdidas seguidas ya habremos perdido el 30% de nuestro Equity y entonces pensamos, vaya, acabo de sufrir tres pérdidas seguidas, así que lo más probable es que la siguiente operación sea ganadora, así que en esta voy a apostar más, esto es falso ya que las probabilidades de que la siguiente operación sea ganadora son las mismas que las del resto de operaciones, el 60%. Con unas cuantas series de operaciones como estas nos pondremos en negativo al iniciar el juego con lo difícil que remontar cuando hemos sufrido una gran pérdida debido al apalancamiento asimétrico. El 95% de los jugadores perdió dinero por exponer sus cuentas a un excesivo riesgo, quizás esto le suene de algo…..esto es lo que sucede también en la realidad, el 90-95% de los operadores pierde dinero por no conocer los aspectos psicológicos del trading, por no emplear estrategias de gestión monetaria y por no entender que se trata de un juego de probabilidades. La probabilidad de ruina“A
menudo se dice que la única forma de evitar la ruina en los mercados es
mediante la cruda experiencia. Habiendo sufrido esta experiencia alguna
vez el trader sabe de primera mano lo que causó el desastre y la forma
de evitarlo. En ausencia de esta experiencia directa, la mejor forma de
evitar la ruina es elaborar un plan de actuación que contemple en todos
sus puntos los riesgos y probabilidades de ruina”. Nauzer J. BalsaraSiempre que hablamos de gestionar dinero, ya sea mediante trading propio, o confiando en un gestor aparece la probabilidad de ruina. El riesgo de ruina existe por tratarse la inversión de un fenómeno aleatorio, lejos de esta evidencia, el cálculo del riesgo de ruina no tiene ninguna utilidad directa en nuestra operativa y mi recomendación en este punto es la de usar el sentido común. Si queremos operar con un sistema de trading aplicado en un futuro sobre un índice cuyo margen es de 3.000€ y el backtesting del sistema nos arroja un DrawDown máximo de 20.000€, ¿Qué ocurrirá si empezamos a operar con 6.000€?, no hace falta ser un genio para darnos cuenta de que lo más probable es que nuestro capital acabe por debajo de nuestras garantías, habiendo perdido más del 50% de la inversión y sin suficiente dinero para volver otra vez al mercado. Por lo tanto, al tratar ese riesgo aplique la lógica, el sentido común y la prudencia y si quiere profundizar en el cálculo de la probabilidad de ruina le recomiendo los libros “Money Management Strategies for Futures Traders” de Nauzer J. Balsara y “Portfolio Management Formulas” de Ralph Vince. Gestión monetaria (Money Management) y DrawdownCuando
se habla de gestión monetaria desde una perspectiva genérica,
establecemos una relación entre el inversor y la persona encargada de
gestionar su patrimonio, entre ambas se tiene que dar una relación de
confianza (por lo menos en la etapa inicial). Esta relación se puede
deteriorar por muchas razones, la más seria de todas es la inoportuna
aparición de un DrawDown mayor
del planificado. ¿Qué ocurre si nuestro gestor nos dijo que la pérdida
máxima que experimentaríamos sería del 20% y estamos ahora en el 25%? o
peor todavía, Qué ocurre cuando ni siquiera sabemos hasta que punto es
lógico aguantar sin retirarle el dinero a nuestro gestor, 10%, 20%,
30%.......Vamos a introducir un concepto relacionado con la anterior pregunta, el ‘Uncle Point’. Se define como el nivel de DrawDown que provoca la pérdida de confianza del gestor o del inversor, esta pérdida de confianza puede llevar a la retirada de los fondos por parte del inversor. Todo lo que rodea el estudio de este nivel goza de muy mala reputación desde el punto de vista comercial, por lo que no existe mucha literatura al respecto. El ‘Uncle Point’, no sólo se debe estudiar en relación a la gestión del capital ajeno, si estamos gestionando nuestro propio dinero y entramos en DrawDown , ¿es un DrawDown que se mueve dentro de lo previsto?, ¿durará mucho?, y sobre todo ¿qué porcentaje máximo de reducción seremos capaces de soportar sin perder la confianza en nuestro sistema?. Si no hacemos estas preguntas en una fase inicial, así como las respuestas de forma honesta, cuando llegue el DrawDown con nuestro dinero encima de la mesa, ya será demasiado tarde. En Estados Unidos cuando un inversor abre una cuenta con un CTA (Commodity Trading Advisor), persona o entidad que tiene facultad para gestionar dinero, se especifica una cantidad en porcentaje (%DrawDown ) a partir de la cual se cerrará la cuenta. Esto sería algo similar a formalizar el Uncle Point entre inversor y gestor. Si usted se ha decidido a gestionar su propio patrimonio, es tanto el gestor como el inversor, pero no por eso el problema desaparece, cuando llegue el DrawDown sus dudas y falta de confianza aflorarán. La mayor ventaja que nos ofrece la gestión monetaria es la de mejorar nuestro ratio de rentabilidad-riesgo, en el que la rentabilidad viene medida por el retorno neto que genera nuestro sistema y el riesgo por el DrawDown máximo. Al incrementar el número de contratos con el que vamos a operara parece lógico pensar que va a aumentar nuestro DrawDown , ya que si con un contrato nuestro DrawDown era de 15.000€, ahora que operamos con 10, nuestro DrawDown es de 150.000€, parecen malas noticias, pero pensemos un poco en la otra cara de la moneda, ¿qué pasa con mis beneficios? ya que si mi riesgo se ha multiplicado por 10, pero mi resultado neto se ha multiplicado por 15, esta claro que en términos relativos salgo ganando. Esto es lo que sucede al aplicar una estrategia de gestión monetaria a un sistema de trading y lo veremos en ejemplos prácticos en sucesivos artículos. CONCLUSIÓN: MONEY MANAGEMENTEl éxito en el trading se consigue mediante el dominio de tres disciplinas: Sistemas de trading, Psicología y Money management. Si quiere convertirse en un buen trader, profundice en su estudio, con especial atención al money management.La gestión monetaria son las matemáticas del trading y por tanto una de las partes más aburridas y menos comprendidas por la mayoría de los traders, sin embargo, será la responsable de que sus cuentas crezcan en progresión geométrica como hizo Larry Williams en 1978. Es algo tan simple como decidir ¿cuánto?, decidir que porción de nuestro capital destinar en la siguiente posición. Es un juego de números y esto lo que nos indica es que las estrategias de money management son independientes del sistema que apliquemos, así como del mercado o producto financiero con el que estemos operando, ya que lo único que necesitamos es una serie de operaciones con el resultado neto de cada una de ellas, este es el input que utiliza, lo único que necesito es un conjunto de operaciones, así que me da igual de donde provengan. Existen una serie de errores populares respecto a lo que es money management, algunas de estas equivocaciones populares son: la colocación de nuestros stops, la piramidación, las técnicas de análisis técnico sobre nuestra curva de resultados o el estudio de series consecutivas de operaciones ganadoras o perdedoras. Siempre que empecemos a hacer trading debemos considerar el peor de los escenarios posibles, y asignarle una probabilidad, esto se denomina probabilidad de ruina. También es aconsejable, antes de empezar a operar valorar nuestro Uncle Point, que se define como el nivel de DrawDown que provoca la pérdida de confianza del gestor o del inversor, esta pérdida de confianza puede llevar a la retirada de los fondos por parte del inversor. Existe una estrecha relación entre el DrawDown y el money management, cuanto menor sea el máximo DD, mejores resultados mostrará nuestra estrategia de gestión monetaria. Bibliografía recomendadaRyan Jones, ”The Trading Game”, Wiley and Sons, 1999.Nauzer J. Balsara, “Money Management strategies for futures traders”, Wiley and Sons, 1992. Ralph Vince, “The mathematics of Money Management”, Wiley and Sons, 1992. Edward Thorp, “The mathematics of gambling”. Edward Thorp, “The Kelly criterion in blackjack, sports betting and the stock market”, 1997. J. Edward Crowder, “Casino Gambling for fun and profit”, Writer’s Showcase, 2000. Van K. Tharp, “Trade your way to financial freedom”, Mc Graw-Hill, 1999. Van K. Tharp, “Special report on Money Management”, IITM, 1997. David Stendahl, “Portfolio Analysis and Money Management workshop companion guide”. J. L. Kelly, “A new interpretation of information rate”, 1956. Burke Gibbons, “Managing your money”, Active Trader Magazine, 2000. Sherwin kalt, “Probability of investment ruin”, S&C, 02/1985. Bob Pelletier, “Martingale Money Management”, S&C, 07/1988. James William Ferguson, “Martingales”, S&C, 02/1990. James William Ferguson, “Reverse Martingales”, S&C, 03/1990.
LEONES CONTRA GACELAS. Manual completo del especulador. José Luis Cárpatos
Síntesis y claves del libro:
Parte I. Algo de filosofía. Cap1. Erase una vez… Un chaval que empezo a probar un sistema para el SP y gano (de chiripa) Luego perdio lo ganado y siguió perdiendo Luego perdio los nervios, entro por corazonadas y se aceleraron las perdidas Oct 87, vio DJ con triple divergencia bajista en MACD. Wall Street comentario DJ a maximos. Opero comprando puts y recupero el capital perdido.
Parte II. Aprendamos de los errores de otros Enron. Maquillaje de cuentas Bre-X. Compañía minera fantasma.
Parte III. Análisis técnico. Teoría del Dow Gráficos Reglas de oro Cuando un soporte/resistencia es cruzado se convierte en resistencia/soporte respectivamente. Dejar correr los beneficios y cortar rápidamente las perdidas.
Medias Moviles “el triple cruce de la muerte”
Tres osciladores que usa Cárpatos - Acumulación-Distribución (Acum-Distrib) - Estocástico (STK) (Periodo=14, SK=6, SD=3, Media=Exponencial) - TRIX
Rydex Ratio www.decisionint.com/Glossary/RydexRatio.html
Encuesta de sentimiento de mercado de Investors Intelligence
Sistema de movimiento direccional Weles Wilder. “New Concepts in Technical Trading Systems”
Cap 10 Ciclos. 10.3.- Ciclos esotéricos 10.4.- Los ciclos de Benner José Pérez de Bolsamanía (trader262@hotmail.com) Samuel T. Benner. “Bussiness Prophecies of the Furure Ups and Downs in Prices” 10.6 La onda de Elliot Ferrán Torregrosa, ferran555@teleline.es Parte IV. Futuros y opciones. Película: Eddie Murphy. “Entre pillos anda el juego” Película: “Dealers”
5.4.- Cobertura con Futuros
Bc=Sum(Vi /Vt)xBi N=(Vc/Vf)xBc
Bc=Beta cartera Vi= Valor acciones empresa i = Precio x num. Acciones. Vt= Valor total de la cartera) Sumatorio de los Vi Vf=Valor futuro miniibex o bies. N=Num. de contratos necesarios para la cobertura.
Cap 6. Opciones 6.3.2.- Valor tiemp. Efecto junke ↑Tiempo => ↓prima => Es mejor vender opciones que comprar. www.cboe.com/TradTool/OptionCalculator.asp www.meff.com => Sección “ Utilidades” 6.3.5.- Tipos de interés ↑ tipos => ↑prima ↓ tipos =>↓prima 6.3.6.- Dividendos dividendo => ↓prima call => ↑prima put 6.4.- Tipos de ordenes. Consejos practicos. Jamás se fie de las posiciones que aparecen en un mercado de opciones 6.7.3- Mi tactica personal Opciones sobre el futuro del Mini Ibex
Cap 7. Algunos consejos No opere jamas contra tendencia. La tendencia es su amiga No opere nunca porque si, siempre debe hacer un estudio previo Siempre debe tener un stoploss en algun sitio que debe ser rigurosamente ejecutado si se activa. No se hunda cuando pierde. No hay nungun operador que no sufra perdidas de vez en cuando. Pero tampoco se deje llevar por la euforia cuando se gana, esta haciendo una carrera de fondo.
Cap 8.Posis abiertas en futuros: ↑ o ↓ fuerte y ↓ posis abiertas => No fiable ↑ o ↓ fuerte y ↑ posis abiertas => Fiable www.cftc.gov/cftc/cftchome.htm
Parte V. Análisis Fundamental. Cap 3. PER www.stls.fed.org/docs/publications/mt/page15.pdf Cap 5. Rating se SP y Moody´s Capacidad de devolver la deuda.
B= Covar(rit, rmt)/Var(ri) B=1 => Se comportan igual que el mercado. B>1 => Se comporta mas agresiva que el mercado. B<1 => Se comporta menos agresivamente que el mercado Cap 8. Datos Macro de EE.UU. Bussines inventoris www.census.gov/mits/ww/current.html www.census.gov/mits/ww/mwts.html Chicago Fed www.chicagofed.org/economic:_reseach_and_data/cfnai.cfm
Parte VI Sistemas automáticos de trading
Cap 1. Introducción El 95% de los que se acercan al mundo de la especulaión terminan muertos financieramente. Es posible estar dentro del 5%. Para mi el camino es un sistema de especulación automatico.
Cap 2 ¿Qué es un sistema de trading? Conjunto de técnicas que no debe decir decir: - Cuando entramos. - Cuando salimos - Cortar perdidas (stoploss) y dejar correr ganancias.
Cap 3. Resumen de los principios fundamentales de un sistema. Prontuario practico. Reglas de oro: A.- Probar el sistema en varios mercados. B.- Probar sin meter dinero. C.- Determinar el plazo en el que se va a operar. D.- Si va bien al principio no se lo crea, y si va mal no se deprima. Todos los sistemas tienen drawdowns. Conclusiones: 1.- Crear un sistema efectivo no es fácil. 2.- El gran enemigo será uno mismo cuando lleguen los drawdowns. 3.- El mercado cambia constantemente por lo que el sistema hay que irlo cambiando también. 4.- No existe ni existirá el sistema perfecto.
Cap 4. Un ejemplo de sistema Sistema de seguimiento de tendencia sobre el CAC
Cap. 5. La disciplina como piedra angular de un sistema Nuestro principal enemigo….nosotros mismos, nuestra propia psicología porque: 1.- Tendemos a creer que sabemos mucho. 2.- Somos muy valientes cuando estamos perdiendo y mantenemos la posición 3.- Somos muy cobardes cuando ganamos y tendemos a cerrar la posición pronto. 4.- Tendemos a no atrevernos a vender cuando rompe soporte y a comprar cuando rompe resistencia. Justo lo contrario de lo lógico, la tendencia es nuestra amiga. Conclusión: Clave: No pongamos nuestra mente humana ni nuestras emociones en el sistema. Claves: Disciplina, Disciplina y Disciplina. Sistemas: Programados para cumplir las reglas básicas de mercado: 1.- No se envanecen, son humildes, fríos y distantes. 2.- Saben cortar las perdidas rápidamente. 3.- Saben dejar correr los beneficios. 4.- Venderán en la perdida un soporte y compraran en la ruptura de la resistencia.
Conclusión final: Es vital la disciplina.
Cap 6. La filosofía de Di Napoli. Una variante de este enfoque. ARTICULO SOBRE PIVOT POINTS Autor: Jose Luis Carpatos Carpatos en Bolsamania --->>> http://www.bolsamania.com/05analisis/carpatos.html ) Indicadores que usa Cárpatos:
Webs interesantes mencionadas en “Leones contra gacelas” de Cárpatos:
Libros interesantes mencionados en “Leones contra gacelas” de Cárpatos:
Emails de traders:
PIVOT POINTS Los traders americanos que trabajan el intradía puro y duro, entrando y saliendo un gran número de veces utilizan las siguientes fórmulas para tener referencia intradía donde el precio del futuro pueda encontrar soporte o resistencia, bien entendido, aparte de los grandes soportes o resistencias que el precio ya tuviera anteriormente. Esta técnica se llama, técnica de "Pívot Points". Os sorprendería ver como muchos sistemas americanos llevan estas sencillas fórmulas incorporadas, a pesar de ser sistemas caros y sofisticados.(Además de estas fórmulas llevan algunas más claro). Llamemos: M al máximo del día anterior, L al mínimo , C al precio de cierre y P al Pívot. PIVOT: (M + L + C) / 3 PRIMERA RESISTENCIA: P + (P - L) PRIMER SOPORTE: P - (M - P) SEGUNDA RESISTENCIA: P + 2( P - L) SEGUNDO SOPORTE: P - 2( M - P) TERCERA RESISTENCIA: M + 2 ( P - L ) TERCER SOPORTE: L - 2 ( M - P ) Son muy populares en USA y no por ello pierden eficacia. Normalmente en mi experiencia particular suelen funcionar con al menos una parada en esos puntos con retroceso, siempre que el precio no ande desbocado por alguna noticia o similares. Normalmente la tercera es bastante sólida. Trabajarlas sobre el papel sin invertir dinero hasta que os acostumbréis a las reacciones del ibex y del bono cuando llega a estos puntos. Los resultados son distintos cuando estamos en sesión "normal" y cuando está Nueva York en marcha. En primer lugar hay que precisar que en un mercado de futuros en el que se quiera operar intradía o a bastante corto plazo, hay que olvidarse de entrar en los primeros momentos de negociación, ya que es un hecho comprobado que en los primeros momentos de negociación los futuros se mueven de forma totalmente errática hasta que poco y dado el gran número de operadores intradía que existen se van conformando unos relativos soportes y resistencias dentro de la sesión. Los expertos americanos aconsejan dejar pasar un mínimo de dos horas. Tras mis pruebas personales en el Ibex este período es bastante correcto, es decir la hora clave sería sobre las 12h. De hecho todo el mundo que opere frecuentemente en este mercado habrá observado que tanto el futuro del ibex como el del bono son muy aficionados a estas horas a iniciar largos períodos soporíferos con mínimos movimientos. Esto no pasa todos los días pero sí frecuentemente. Una vez hecha esta consideración inicial entramos en un sistema operativo utilizado para el intradía por bastantes traders USA y que yo he modificado para que pueda ser utilizado como un sistema de seguimiento de tendencia. El sistema es tan sencillo como en entrar a la ruptura del máximo a esa hora o a la ruptura del mínimo. No siempre funciona pero en un gran número de ocasiones nos da excelentes señales intradía que generan buenos beneficios. Una vez dada la señal ya cada uno debe fijarse su objetivo de beneficio en función de otros análisis y fijarse sus stop loss en función de otros niveles de pérdida de soporte o resistencia. El sistema de tan sencillo parece ridículo, pero funciona, yo personalmente lo he utilizado mucho y le he realizado algunas mejoras que comento a continuación. Antes hay que hacer una advertencia, llevo 15 años en estos mercados y aún no he visto, ni creo que lo vea un sistema mecánico para futuros que funcione siempre y que garantice beneficios seguros. El que vaya detrás de esto está perdido. Para operar con éxito hay que combinar lo mejor de varios sistemas, tener en cuenta el aspecto del chart, los niveles de soporte y resistencia, las posibles noticias que puedan influir sobre el mercado,y sobre todo llevar un gran control psicológico y de gestión del dinero. Así que MUCHO CUIDADO con considerar un sistema como una fórmula mágica que garantiza el éxito, y vamos a considerarlos como lo que son : Una herramienta más en nuestro trabajo cotidiano. Así en este sistema concreto haremos caso o no según otros muchos factores que puedan influir ese día en el precio del futuro. Bueno sigamos, yo lo que he hecho en la práctica es una vez conocidos a las dos horas el precio máximo, mínimo y de cierre, aplico a estos precios la fórmula para primer soporte y resistencia explicados en el sistema anterior (Ver apartado anterior en esta misma página) y esos puntos si los considero puntos de ruptura. ¿ Por qué?. Pues muy sencillo, la práctica me ha demostrado que a las 12 el precio está por ejemplo justo en ese momento dando máximo del día, y al momento siguiente 12h.01 lo rompe luego tendría que entrar.No. Es mucho mejor exigirle mediante la aplicación de la fórmula anterior un esfuerzo adicional. Otro consejo, no considerar la ruptura del punto hasta que haya una barra de precios de cinco minutos que cierre por encima o por debajo del punto crítico, ya que es muy frecuente la ruptura por unos segundos para luego volver dentro del intervalo. Y ya por último este sistema es un buen sistema de seguimiento de tendencia modificándolo un poco. He observado que cuando la tendencia está definida, suele repetir varios días consecutivos rupturas del máximo o mínimo del intervalo de las dos primeras horas, siempre en la misma dirección. Con lo cual quedándose abierto al fin de la sesión tras una clara ruptura y no cerrándose hasta una ruptura algún día en dirección contraria te garantiza estar dentro casi siempre que entra el futuro en tendencia de varios días. Funciona tanto para el futuro Ibex como para el del bono, siempre teniendo en cuenta que hay que aplicar la fórmula antes de fijar los puntos. Yo lo he utilizado como sistema de seguimiento de tendencia tanto en ibex como en bono mucho y me ha dado excelentes resultados, pero, pues todo tiene un pero, a veces da demasiadas señales falsas. Para evitarlas me di cuenta que bastaba con aplicar un filtro, es decir una vez hallados los puntos clave, tras las dos primeras horas y la aplicación de fórmula hay que añadir un determinado número de puntos para utilizarlo como filtro en las señales falsas. Este filtro NO ES CONSTANTE sino que cambia según las condiciones de volatilidad del mercado. DICHO ESTO PIDO VUESTRA AYUDA: - Dado que voy muy falto de tiempo necesito lectores que estén interesados en este sistema y que me puedan calcular que habría pasado aplicando el sistema a rajatabla echando la serie de años más larga posible. -Calcular igualmente lo mismo pero aplicando un filtro fijo todos los años. -Ídem pero con un filtro optimizado según la volatilidad por ejemplo cada tres meses. Ya os advierto que a pesar de la sencillez es un sistema operativo muy efectivo y que si alguien quiere colaborar se llevará una agradable sorpresa por los resultados y sobre todo drawdowns (o períodos máximos de pérdidas) muy proporcionados al beneficio obtenido. Vaya por delante una vez más que mi aplicación no de forma científica sino más bien intuitiva e irregular (pero durante varios años) me ha dado buenos resultados. Si alguien me puede calcular estas series le daríamos forma definitiva de una forma más técnica. Este sencillo sistema, no es mas que un complemento para un sistema operativo más complejo, es bastante conocido por los operadores intradía americanos. Se basa en la observación de que los estocásticos cuando entran en las zonas de sobrecompra y sobreventa al menos en los primeros momentos el precio suele estar en fuerte y rápida tendencia intradía. De lo que se trata es de aprovechar siendo ágiles y rápidos esos últimos coletazos de la tendencia intradía, que son siempre los mas violentos y fructíferos, es decir justo cuando el oscilador entra en sobrecompra o sobreventa. Nosotros aconsejamos utilizar en las pruebas un estocástico lento de 14 períodos con K de 5 a 6 y D fija a 3. Funciona bien en todos los períodos de tiempo intradías es decir barras de 5, 15 o 30 períodos. El procedimiento es tan sencillo como comprar cuando nos metemos en 70-75 y vender en 30-25. Para cerrar la posición hay muchos métodos pero en nuestras pruebas con el Ibex hemos visto que lo mejor es en cuanto se tengan 30 o 40 puntos pensar muy seriamente en salir. Aunque veces se alcanzan beneficios superiores, estas son pocas. Otra forma de salir, es esperar al cruce de las dos líneas o a que las dos atraviesen de nuevo en dirección contraria el valor del estocástico donde hemos entrado, es decir a la compra 70-75, o a la baja 30-25. Un aviso muy importante, en su aplicación al ibex, los mejores momentos para entrar son desde la apertura hasta las 11h. 30 aproximadamente y luego a partir de las 2 o 2h30. En la parte central de la sesión el mercado casi no se mueve y da multitud de señales falsas con pequeñas pérdidas. Como en todos los sistemas que se exponen aquí nosotros los hemos utilizado de forma intuitiva por lo que como siempre si alguien tiene tiempo de testarlo rigurosamente y comunicarnos los resultados les quedaríamos muy agradecidos. En el ibex funciona muy bien en barras de cinco minutos. SISTEMA AUTOMÁTICO DE TOMA DE DECISIONES EN EL BONO. Como todos los lectores de la página, ya saben, desde hace varios meses se incluye en la misma las señales de un sistema de seguimiento de tendencia, de toma de decisiones automáticas para el futuro del Ibex35. El futuro del Ibex 35, es un futuro muy grande que requiere elevadas garantías y se suele comportar de forma bastante violenta, lo que provoca períodos de beneficios y pérdidas de elevada cuantía. En especial, los de pérdidas se hacen duros de pasar por mucho que uno se mentalice. Así pues, muchos lectores nos han solicitado durante bastante tiempo un sistema del mismo estilo pero basado en otro futuro más tranquilo, y menos violento que el Ibex, para tomarse las cosas con más tranquilidad. Ante está petición, desde el lunes 10-4-2000, incluimos junto con el sistema del Ibex, un nuevo sistema automático de toma de decisiones aplicable al Bono Español. El sistema que proponemos es un sofisticado sistema de seguimiento de tendencia. Vaya por delante que las fórmulas, definiciones, variables, y algoritmos que lo componen son absolutamente privadas, y de ninguna forma serán reveladas, pues han costado muchas horas de estudio y esfuerzo, y por que no decirlo muchos gastos. El sistema está muy adaptado a la forma de comportarse del bono, y a sus peculiaridades. Utiliza seis variables diferentes, y dos fórmulas de diseño propio. Está diseñado, para que se reformule a sí mismo, según cambien las circunstancias del mercado, y sus variables mutan constantemente para no quedar desfasado. Se basa en barras de una hora, por lo que cada hora da señal de mantener, cerrar o girar. Intenta operar lo menos posible, y puede estar un mes si entramos en tendencia sin pasar ninguna operación, manteniendo la señal primitiva, o bien pasar tres operaciones en el mismo día. No obstante insistimos su objetivo es atrapar las tendencias y operar lo menos posible. En los dos últimos años ha entrado 155 veces en el mercado, o lo que es lo mismo opera una vez cada 3 sesiones de media. Es muy importante destacar que en los resultados que se comentará a continuación se han deducido ya unas comisiones medias razonables. PRECAUCIONES A TOMAR CUANDO SE MANEJA UN SISTEMA AUTOMÁTICO. - Rentabilidades pasadas, no presuponen rentabilidades futuras. Podría pasar que las circunstancias del mercado cambiaran excepcionalmente y que todo dejara de funcionar. Es difícil, pero como poder pasar podría pasar. - El sistema perfecto no ha existido, ni existe, ni existirá. Y el que diga que lo tiene miente como un bellaco. Aquí no hemos vuelvo a reinventar la sopa de ajo. Este no es un sistema perfecto. Tarde o temprano llegará la mala racha, y nos harán creer que todo ha dejado de funcionar. Eso es así desde que existen los mercados. Pero, ya saben las tres normas para sobrevivir en los mercados: Método, constancia y paciencia. Y las tres normas para durar un mes en los mercados, y luego echarle las culpas al maestro armero: Corazonadas, cambios constantes y búsqueda de pelotazos instantáneos. - Lo normal, desgraciadamente, cuando se sigue un sistema, es saltárselo cada dos por tres. Si uno se salta el sistema por que su echadora de cartas se lo ha dicho, por que esa tarde le duele la cabeza, su equipo ha bajado a segunda división, o por que ha soñado con la entrada de su vida, todo este trabajo no servirá absolutamente para nada. Este tipo de sistema exige disciplina absoluta. NÚMEROS DEL SISTEMA: Porcentaje de aciertos: 59,3%. Drawdown medio (o peores rachas): De 150 a 300 puntos del bono. Ratio media de beneficio/media de pérdida: 1,91. Total puntos ganados, deducidas comisiones en los dos últimos años: +3.355 puntos. Ganancia más grande obtenida: +326. Pérdida más grande: -99 puntos. Resultados mensuales, suponiendo que hubiéramos partido de saldo cero en Junio de 1.998: 30-6-98: +31 31-7-98: +58 31-8-98: +234 30-9-98: +343 30-10-98: +845 30-11-98:+845 30-12-98: +97 29-1-99: +1.083 26-2-99: +1.229 31-3-99: +1.403 30-4-99: +1.253 31-5-99: + 1.378 30-6-99: +1.943 30-7-99: +1.931 31-8-99: +2.358 30-9-99: +2.403 29-10-99: +2.521 30-11-99: +3.000 30-12-99: +3.027 31-1-00: +3.330 29-2-00: +3.362 31-3-00: +3.403 7-4-99: +3.355.
Programa de Formación de Inversores (PFI).
http://www.programafinanciero.com/pfi/PFI_Materiales.htm IT-50 (Informe Técnico) Este documento contiene datos
introductorios del Plan Financiero.
Este documento contiene los
consejos y advertencias previos -e
imprescindibles- para comprender la lógica en la
ejecución del Plan Financiero.
Este documento contiene
el Plan Financiero propiamente dicho.
Titulado: "Solo
hay UN modo inteligente para GANAR SIEMPRE !".
Titulado: "Cuatro
personas inteligentes..."
Titulado: "Parece
dificil... es dificil... pero se hace FACIL !"
Este documento, explica
al mayor secreto de cualquier inversor... las
estrategias de "entrada y
salida" de las
inversiones.
Titulado: "Analizando
una Inversión en Concreto"
En este breve texto -de
lectura imprescindible- se explica POR QUE se
ha seleccionado el libro que se regala y COMO
debe ser aprovechado. Este documento es MUY
IMPORTANTE
Un libro altamente
motivador. Sin motivación no hay causa
y sin causa no hay motivo para el
esfuerzo.
Uno de los documentos
clave del Programa de Formación de Inversores. "Trucos
y Consejos para los Pequeños Negocios".
Este documento contiene
un último ejercicio. A partir de su desarrollo,
se lo invita a sumarse el Programa de Formación de
Inversores y se aplican -como cierre-, todos los
conceptos aprendidos a lo largo del Curso.
Este es un documento que
lo dejará sockeado y -le garantizamos-
tras su lectura no tendrá NINGUNA DUDA
de que tiene que empezar a ocuparse de los temas
financieros PRONTO y SERIAMENTE. Links de Interés Para facilitarle una visión amplia sobre temas financieros y otras formas de inversión, hemos seleccionado una serie de links (enlaces) de sumo interés. En algunos casos se trata de sitios en inglés (cosa que indicamos en cada referencia). Brindamos además una breve reseña de sus contenidos y del perfil de cada uno de ellos. Esta es sólo una pequeña muestra de la información que se dispone, usa o analiza (en mucha mayor medida), en el Foro de Inversores de nuestro Programa de Formación de Inversores (PFI). No pretende agotar la lista de sitios ni de referencias, tan sólo brindar una rápida recorrida por diferentes opciones de toda la región. Sin duda una de las
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enseñanza y el análisis de las inversiones bursátiles
"intra day traiding".
18/01/07-11:22.
corto-medio
2 compras fuertes, con riesgo pero hay q tener Fe, jajaaa q dicen los curas 17/01/07-12:55. Antes q nada, os pongo en antecedentes. En este foro, solo he dado la paliza un poco, x 4 valores TRG sobre el verano (estaba a menos d 14) Gamesa, con warrants, q lo doblamos Aguas barna sobre noviembre, antes q se supiera s quiera q entrari en ibex, llevamos un buen pellizco y x su puestisimo endesa... ahi si q he dao la brasa, jajaa, y hay algunos warrants q cogi al principio q llevo un +270% Bueno ahora tengo 2 valores mas (uno ya lo dije antes) q subiran en unos meses, puede ser un mes, puede ser 4, el plazo tampoco es para años..... Aguas d Barcelona cotizara a 33, aun le queda un +18% d beneficio NHH, si como lo leeis, Nhh q si habra Opa y sera a 22. A mi me da = q todo el foro compre estos valores o no.... dudo q entre todos tengamos suficiente capacidad como para subir un valor mas d un 1%, asi q como comprendereis... y maxime cuando en nhh, q se compre o no da =, si hay opa la habra.... Estas informacionones son del entorno d donde recibi las anteriores y como comprendereis si lo digo asi d convencido x algo sera.... en otros valores, comrpamos vendemos... con mas o menos creencia x graficos, resultados etc... pero estas son operaciones especiales. os repito q solo he dado la paliza con esas 4 en 5 meses y la pena (para mi al menos) es no haber tenido para meter 1 millon d € en cada uno... ahora 5 meses despues ya seria rico, jejeee. Vosotros mismos... cada cual q haga lo q crea conveniente, no admito reclamaciones... No me voy a poner pesao como cuando endesa, q alguien d aqui incluso decia q iban a quitar la Opa (ya aprobada a 35), cada cual, cada cual.... Saludos y a ver si sale bien.... Eso si, como acierte d nuevo, pedire q d Gran maestro, me pasen a Excelentisimo señor, jajajaaa, es broma. PairsTrading.net | Bienvenidos - [ Translate this page ]PairsTrading.net está diseñada para inversores de cualquier nivel y ... PairsTrading.net le proporciona las herramientas que usted necesita para crear tal ...
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